中银国际上调网易目标价：看好电脑游戏增长潜力及国际化战略

中银国际近期发布研究报告，维持网易-S（09999）“买入”评级，并上调美股及港股目标价至127美元及198港元。该行报告的核心观点是市场低估了网易2025年电脑游戏收入的增长潜力。

核心观点：电脑游戏增长潜力被低估

报告预测，网易2025年电脑游戏收入将同比增长42%，达到306亿元人民币。这一预测基于对网易核心线上游戏持续增长的信心，预计其总收入将同比增长6%至207亿元人民币。然而，报告也指出，网易电脑游戏和手机游戏的表现将在第四季度出现分化，电脑游戏收入将同比增长48%，而手机游戏收入将同比下降7%。预计毛利率和经调整净利润率将分别达到61.3%和29.8%。

国际化战略成效显著

中银国际认为，《漫威争锋》在海外市场的成功以及《燕云十六声》在国内获得的积极玩家反馈，充分证明了网易强大的游戏研发和运营能力。该行看好网易坚定不移的游戏投资和战略执行，认为公司将逐步受益于国际化战略的加速发展，并从中获得丰厚的回报。

区块链技术潜在应用：未来展望

虽然报告并未直接提及区块链技术，但我们有理由推测网易未来可能将区块链技术应用于其游戏业务中。区块链技术可以提升游戏资产的透明度和安全性，例如，利用NFT技术创造独特的、可交易的游戏内物品，从而增强玩家的参与感和游戏生态的活力。此外，区块链技术还可以用于构建去中心化的游戏平台，提高游戏的公平性和可扩展性。网易在游戏领域的强大实力和技术积累，使其具备了在区块链游戏领域取得突破的潜力。

风险提示

当然，任何投资都存在风险。影响网易未来业绩的不确定因素包括：市场竞争加剧、游戏监管政策变化、宏观经济环境波动等。投资者需要谨慎评估这些风险，并根据自身情况做出投资决策。

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