港股IPO回暖：创投机构的退出通道与未来展望

近年来，赴港上市的热潮持续升温，大量企业涌入香港资本市场，寻求融资和发展。这其中，创投机构扮演着关键角色，港股已成为它们重要的退出渠道。

创投机构扎堆港股IPO

2025年以来，已有超过20家公司向港交所递交上市申请，其中大部分公司背后都有知名创投机构的身影。例如，东信营销获得达晨投资，微医控股吸引了红杉、启明创投、高瓴等巨头，天域半导体则获得了华为哈勃、比亚迪等产业资本的青睐。这些案例表明，港股市场正成为创投机构实现投资回报的重要途径。

港股IPO市场回暖

香港证监会主席黄天佑在第二届香港资本市场论坛2025上表示，2024年香港市场新股集资额位列全球第四，较2023年提升两位。特别是自中国证监会公布支持香港的“五项措施”后，香港市场新股上市数量和集资额均大幅增长，巩固了其作为内地企业首选集资平台的地位。

赚钱效应增强上市吸引力

过去，估值低、流动性差是困扰港股市场的问题，但这一情况正在改善。2024年9月以来，多只港股新股上市表现亮眼，例如“中国版乐高”布鲁可首日涨幅高达40%，健康之路、佑驾创新、毛戈平等公司也取得了显著涨幅。这种赚钱效应提升了市场对港股新股的预期，增强了投资者信心，也吸引了更多企业赴港上市。

政策支持与市场改革

除了市场自身的回暖，政策支持和市场改革也促进了港股IPO的繁荣。中国证监会出台的“五项措施”为内地企业赴港上市提供了有力支持，而港交所也在积极推进一系列改革，包括降低特专科技公司上市门槛、GEM板上市改革、新股IPO改革等，以提高市场效率和吸引力。

未来展望：持续回暖与挑战并存

中泰国际分析师颜招骏预测，2025年港股IPO将维持回暖态势。这得益于港股大盘的反弹、美联储降息周期、新股赚钱效应以及政策支持等多重因素。然而，挑战依然存在，例如香港资本市场整体仍然相对低迷，恒生科技成份股估值偏低。基石资本等机构建议，进一步吸引A股投资者和全球投资者进入香港市场，提升市场活力，才能增强内地企业赴港上市的意愿。

总而言之，港股IPO市场的回暖是多方面因素共同作用的结果。虽然挑战依然存在，但随着政策支持、市场改革以及投资者信心的增强，港股有望持续吸引更多企业赴港上市，为创投机构提供更广阔的退出通道，并为香港资本市场带来新的活力。