量化江湖：规模震荡，强者恒强

量化江湖：规模震荡，强者恒强

一路狂奔的量化行业，在经历了连续几年的超额表现不佳的考验后，2024年整体规模出现较大回撤，行业洗牌迹象也日渐明显。曾经的百亿规模俱乐部，如今也面临着严峻的挑战。

据券商中国记者多方采访了解，2024年多家头部量化机构的管理规模出现不同程度的缩水，一批中大型量化私募更是经历了规模快速回撤，行业分化加速。然而，在寒冬中，仍有部分头部机构凭借卓越的策略和稳健的运营，实现逆势扩张，展现出强大的韧性与活力。

传统产品线的挑战

量化投资的传统产品线，以指增和中性策略为主。然而，这些策略在过去几年里相继遭遇考验。指增策略面临超额收益空间收窄、客户持有体验不佳以及缺乏对科技等新兴领域机会的捕捉能力等问题。中性策略则受到股指波动加剧的影响，超额收益稀薄，性价比下降。

此外，不少投资人在2023年底净值回升后选择赎回，进一步加剧了部分量化机构规模的缩水。多位受访量化机构负责人表示，2024年市场环境的复杂性以及投资者情绪的波动，是导致规模回撤的主要原因之一。

头部机构的冷暖不一

据记者了解，多家头部量化机构在2024年都经历了规模的缩减。一些曾经规模一度超过百亿的机构，如今规模已跌落至50亿-100亿元区间，甚至更低。例如，磐松资产、展弘投资等机构的规模都出现了明显的下降。

业内人士分析，磐松资产的规模缩水，与去年下半年遭遇的负面消息、产品备案受阻以及代销机构合作减少等因素有关。稳博投资则因其DMA业务模式受中小盘股调整的影响而导致规模大幅缩水。

此外，白鹭资管、平方和、呈瑞、申毅、前海国恩等一批原本规模接近或超过百亿的私募，也经历了规模的快速回撤。一些机构的规模甚至从去年的50亿-100亿元区间下降至20亿-50亿元区间，回撤幅度相当惊人。

值得关注的是，幻方量化虽然也出现规模缩水，但主要是因为其主动封盘，并非市场传言的缩水至百亿规模。其资管规模有所下降，但自营规模依然保持稳定。

然而，并非所有头部机构都面临困境。量派投资、黑翼资产等机构则在2024年逆势扩张，规模分别增长至150亿-200亿元和200亿-300亿元区间，显示出其强大的竞争实力。宽德投资更是一骑绝尘，突破400亿元规模，成为量化新六巨头之一。

策略迭代与创新

面对传统产品线遭遇的困境，部分量化机构开始探索新的策略和模式。思源量化投资总监王雄指出，他们尝试将科技与择时策略相结合，主动承担择时的工作，以提升投资体验和长期投资价值。

蒙玺投资则指出，开年以来，A股市场活跃度较高，量化指增策略的超额收益表现符合预期，尤其中证A500指增策略表现亮眼。但他们也关注到中证1000量化指增等中小盘策略受市场风格切换影响较大。

多位受访人士表示，未来量化行业将面临更加激烈的竞争，行业结构性分化趋势将更加明显。私募管理人只有不断提高绝对收益能力，在策略上持续进行迭代和进化，才能最终行稳致远。

结语

2024年的量化江湖，规模震荡，强者恒强。在市场波动加剧、竞争日益激烈的环境下，量化机构需要不断创新，适应市场变化，才能在未来赢得更大发展空间。