四方精创业绩会：海外扩张受阻，数字转型空谈，一季度营收净利双降敲响警钟

四方精创2025业绩说明会：粉饰太平下的隐忧？

四方精创在2025年5月9日召开的业绩说明会，乍看之下，似乎一切都在向好的方向发展。管理层描绘了一幅海外市场前景广阔、数字货币业务蒸蒸日上、区块链技术创新引领未来的美好蓝图。然而，仔细研读问答内容，却能发现隐藏在乐观表象下的种种问题与挑战。这份业绩说明会，更像是一场精心策划的“危机公关”，试图用华丽的辞藻掩盖营收增长乏力、海外扩张受阻、技术创新停滞不前等诸多问题。投资者需要擦亮眼睛，透过表面的光鲜，看清四方精创面临的真实困境。

海外扩张：看上去很美，实则步履维艰？

境外收入占比成谜：避重就轻的回应

当被问及2024年境外业务收入占比时，四方精创的回应是“请查阅公司已公布的2024年年度报告”。这种顾左右而言他的态度，不禁让人怀疑其中是否另有隐情。如果海外业务 действительно表现良好，为何不能直接给出具体数字，而是要投资者自己去翻阅冗长的年报？这种含糊其辞的回应，更像是欲盖弥彰。

美好的愿景与残酷的现实：海外市场的挑战

四方精创声称将“继续深化和现有海外客户的合作关系，开拓新的客户资源，充实海外服务团队，优化交付管理”，这些目标听起来都很美好，但实现起来却困难重重。海外市场竞争激烈，文化差异巨大，四方精创在技术、人才、市场等方面都面临着诸多挑战。如果没有清晰的战略规划和强大的执行力，海外扩张很可能只是纸上谈兵，最终无功而返。

营收增长的困境：增长乏力，策略空洞？

数字化转型：新瓶装旧酒？

四方精创将“银行数字化转型”视为未来增长的重要机遇，这本身无可厚非。然而，数字化转型并非简单的技术堆砌，而是需要对银行的业务模式、组织架构、企业文化进行全方位的变革。四方精创是否具备帮助银行客户完成这种深度变革的能力？亦或者只是将原有的软件开发、系统集成等业务，简单地贴上“数字化转型”的标签，以迎合市场热点？

数字资产、Web3与人工智能：追逐热点，难掩空虚

四方精创在数字资产、Web3、生成式人工智能等前沿技术领域投入重金，无疑具有一定的战略眼光。但问题在于，这些技术目前仍处于发展初期，应用场景尚不明确，商业模式也未成型。四方精创在这些领域的投入，究竟是真正的前瞻性布局，还是为了蹭热点、讲故事，以提升公司估值？缺乏清晰的商业模式和可持续的盈利能力，再先进的技术也只能是空中楼阁。

香港金融科技：押宝政策红利，缺乏核心竞争力？

数字货币与跨境支付：看似深耕，实则平庸？

四方精创声称长期深耕香港市场，具备完整的数字货币及跨境支付相关技术能力，并成功实施了多个相关项目。但仔细分析，这些项目大多是跟随香港金管局的政策导向，缺乏自主创新和核心竞争力。一旦政策红利消失，四方精创的优势还能否保持？

多边央行数字货币桥(mBridge)：参与≠主导

四方精创自2020年开始参与多边央行数字货币桥(mBridge)项目，并为央行及参与的商业银行提供技术咨询、实施及支持。然而，参与并不意味着主导。在这个由多国央行主导的项目中，四方精创的角色更像是一个技术服务提供商，而非核心决策者。项目未来的发展方向，很大程度上取决于各央行的意愿，四方精创的影响力有限。

东南亚市场：雷声大雨点小？

四方精创目前没有在东南亚开展数字货币跨境支付业务。这与之前“重点拓展海外市场”的说法形成了鲜明对比。东南亚市场潜力巨大，但同时也面临着监管不确定、竞争激烈等诸多挑战。四方精创是否具备进入该市场的能力和决心？目前来看，答案似乎并不乐观。

成本控制：饮鸩止渴的策略？

精细化管理：掩盖增长困境的障眼法？

四方精创管理层声称将在2025年度继续带领各部门精细化管理各项目的投入，严格控制营业成本。在营收增长乏力的情况下，控制成本固然重要，但过度强调成本控制，可能会牺牲创新和长期发展。精细化管理如果变成了对各项投入的过度限制，可能会扼杀员工的创造力，阻碍新产品的研发，最终导致公司失去竞争力。

持续优化：组织架构调整的必要性？

成本控制的另一个重要手段是优化组织架构和管理流程。然而，组织架构调整往往伴随着人员变动，可能会对员工士气造成负面影响。此外，如果组织架构调整只是为了削减成本，而没有考虑到提升效率和促进创新，那么这种调整很可能适得其反。四方精创需要认真评估组织架构调整的必要性，避免为了控制成本而牺牲公司的长期发展。

区块链技术：亦步亦趋，难有突破？

FINNOSafe平台：空中楼阁？

四方精创自2023年推出并持续升级FINNOSafe平台，声称该平台支持虚拟资产的发行、通证化、交易和支付，以及托管等。然而，这个平台是否真正具有实用价值，能否吸引足够的用户和交易量？目前来看，FINNOSafe平台更像是一个概念验证项目，距离真正的商业化应用还有很长的路要走。

CBDC项目：为他人做嫁衣？

四方精创全程参与了香港金融管理局牵头及推动的多个CBDC项目，包括mBridge和e-HKD先导计划的多个阶段。参与这些项目，无疑可以提升四方精创的技术实力和行业影响力。但另一方面，这些项目的主导权掌握在香港金管局手中，四方精创更多的是扮演一个技术支持的角色。项目最终的成果，很大程度上归功于香港金管局的政策和资源投入，四方精创能否从中获得足够的收益，尚存在疑问。更像是为香港金管局的“国际虚拟资产中心”愿景添砖加瓦，而自身的盈利模式并不清晰。

一季报的警示：营收净利双降，警钟敲响？

数据背后的真相：粉饰太平下的危机

四方精创2025年一季报显示，公司主营收入1.32亿元，同比下降21.4%；归母净利润1289.67万元，同比下降21.52%。营收和净利润双双大幅下滑，这无疑是一个危险的信号。管理层在业绩说明会上极力淡化这种不利局面，试图用各种积极的言辞来掩盖真相。但冰冷的数据不会说谎，它清晰地表明，四方精创正面临着严峻的挑战。

融资融券：散户的狂欢？

融资融券数据显示，该股近3个月融资净流入2.91亿，融资余额增加；融券净流入3069.0，融券余额增加。融资融券数据反映了市场对该股的乐观情绪。但需要注意的是，融资融券往往是散户投资者参与较多，专业机构投资者相对谨慎。这种“散户的狂欢”，能否支撑四方精创的长期发展？很可能只是昙花一现，最终留下一地鸡毛。