A股低迷引爆美股ETF溢价潮：高收益背后暗藏风险

2025年伊始，A股市场持续低迷，部分投资者转向美股ETF寻求投资机会，导致部分美股ETF出现显著溢价。例如，1月6日，标普消费ETF溢价率高达27%，成交额突破32亿元。纳指100ETF、美国50ETF等多只美股QDII基金溢价率也普遍超过6%。

这种现象并非首次出现，通常发生在A股市场表现不佳，投资者避险情绪高涨之时。由于QDII额度限制，增加了ETF的一二级市场套利难度，一些投资者尝试通过T+0机制进行短线交易。

然而，高溢价也意味着高风险。“杀溢价”现象，即市场价格回落至内在价值的过程，给部分投资者带来了损失。例如，一位投资者在1月7日美股上涨时，因“杀溢价”导致其持有的纳斯达克100ETF亏损。

业内人士分析，美股ETF溢价受美股走势、A股行情和QDII额度限制等因素影响。美股强劲、A股低迷，且QDII额度紧张时，溢价率往往较高。部分美股ETF规模较小，易受资金炒作影响，加上场内T+0交易机制，放大了短期收益，但也增加了风险。

高溢价难以持续，因为ETF可以通过一级市场申购来调节。但未来走势仍存在不确定性：美股持续强劲可能维持高溢价，而美股调整或投资者风险意识增强则可能导致溢价回落。投资者需谨慎，切勿盲目追高。